宏观经济问题长期存在，商场敏感度下降

　　在曩昔的一年里，全球聚焦欧债及全球经济放缓等问题，全球商场随之改变而波动，铜价也不例外。特别从下半年开端，因为铜价基本面要素没有较大改变，铜价的大幅波动都因为宏观经济消息导致。可是因为欧债等问题的长期性，从铜价走势来看，商场对其敏感性现已逐渐减弱，主要体现在铜价在前期跌落行情中，体现得比国外商场更为抗跌，国内现货对期货继续升水。另外，下半年国内铜市的去库存状况明显，9月份以后，从铜的进出口数据可看出，LME在亚洲的库存开端大规模流向我国，这也能看出我国仍存在着必定的铜需要。

　　全球整体宏观环境有所改善，基本面要素重回主导地位

　　现在，通过欧洲央行的LTRO操作向金融商场注入5000亿欧元摆布的资金，虽无法保住银行的信用评级，可是却能够赢取更多的时刻。我国方面，11月底存款准备金的下调、CPI的明显回落，商场普遍认为我国货币政策将转向适度放松，资金面偏紧的状况得到必定的缓解。近期，美国经济数据体现杰出，特别工作状况继续好转，制造业继续增加，这必定程度上提振了商场决心，令美元一度走强。综上所述，之前宏观经济忧患震荡的局势逐渐得到了改善，而且将逐渐回归安静，因而，2012年，供给与需要方面的要素将重回主位，主导铜价的将来走势。

　　下一年基本面主导，铜价先抑后扬

　　虽宏观经济面对铜价影响现已走弱，可是仍存在必定的延续效应。2011年，因为全球宏观经济较弱，全球铜花费增加缓慢。我国虽占了铜花费的40%摆布，但据资料显示，2011年我国的铜花费萎缩了将近1/3，这主要是因为国内货币紧缩政策及其它房地产调控政策导致铜需要的减少，从下半年开端，因为经济的不景气，我国铜花费的增加劳累于铜的下游职业的不景气，如汽车、高铁、房地产等职业的体现欠安。这些需要要素将也许在下一年上半年继续限制铜价，跌落周期仍无法打破。但随着宏观经济面的好转，国内经济政策的进一步宽松，需要逐渐恢复，实体花费的内生性动力得到必定的加强，铜价下半年将有也许摆脱弱势震荡行情。因而，短期内铜价的弱势行情将延续，再次跌落也许性仍存，回归基本面仍需要必定的时刻与空间，建议不可高估反弹，偏空思维为主。